sábado, 15 de noviembre de 2008

¿Cuando podría cambiar la tendencia bajista?

En el comentario de hoy buscaremos la respuesta a esa pregunta planteada desde otro punto de vista. Dado que ni los datos macro económicos ni los fundamentales de las empresas nos suministran cambios en tendencia, buscaremos los gráficos para que nos lo muestren.
Buscaremos los últimos 17 mercados bajistas anteriores al actual, fueron los que se produjeron en los años: 1947, 1949, 1953, 1957, 1960, 1962, 1966, 1970, 1971, 1974, 1978, 1982, 1984, 1987, 1990, 1998 y 2002. Buscamos los cambios de tendencia, un punto donde cambian las tendencias bajistas y una semejanza con la tendencia bajista actual. Así si utilizamos entre todos los diversos indicadores o estructuras gráficas los cruces de media de corto (50 sesiones) frente a la media de largo (200 sesiones) nos encontramos los dos mercados bajistas más similares al actual son los de 1973-1974 y 2000-2002.
En el mercado bajista 1973-1974 los índices bajaron de media un 48% antes de encontrar suelo.
En 2000-2002 las bajadas fueron del 49%.
El actual mercado bajista 2007-2008 ha sufrido caídas del 46%, nos encontraríamos ante un suelo en breve, dando los mercados actualmente señales de compra.

Sin embargo, el pasado miércoles, antes del cierre de la bolsa española, se publicaba el análisis Eric Chevrette, en el que advertía del inicio de un crash bursátil (-30%) en los próximos días. Este análisis, dada la reputación de este analista técnico, fue de corrillo en corrillo y recorrió gran parte de las mesas de tesorería en Wall Street, todos nos imaginamos lo que les pasaría por sus mentes en esos momentos.

viernes, 24 de octubre de 2008

PÁNICO Y DEPRESIÓN DESDE 1797

ANÁLISIS HISTÓRICOS DE LOS PÁNICOS DE MERCADO

Análisis histórico de los pánicos de mercado desde 1797.

Pánicos Y Depresión // Fechas // Duración // Sectores protagonistas colapso // Años que el mercado de acciones volvió a tocar máximos
Pánico de 1797 1797-1800 3 años Comercio e Inmobiliario ND
Pánico de 1819 1819-1824 5 años Quiebras bancarias ND
Pánico de 1837 1837-1843 6 años Quiebras bancarias,colapso divisas ND
Pánico de 1857 1857-1860 3 años Ferroviario e Inmobiliario ND
Pánico de 1873 1873-1879 6 años Quiebras bancarias ND
Depresión 1873-1896 23 años Todos sectores. Huída a la calidad NA
Pánico de 1893 1893-1896 3 años Ferroviarias 1905
Pánico de 1907 1907-1908 1 año Quiebras bancarias nuevos instr.financ. 1915
Gran Depresión 1929-1939 10 años Crash mercado de acciones. 1954
Pánico 1937 1937-1942 5 años II guerra mundial. Escándalos Wall Street. 1949 (máx. Parte de la Gran Depresión relativo)
1973crisis petróleo 1973-1975 2 años Precio del petróleo se cuadriplicó 1983
Pánico de 1987 1987-1990-1991 4 años Crisis dólar, iliquidez, sector inmobiliario 1991
2000 dot.com 2001-2003 2 años Dot.com. 11 septiembre 2006-2007 sin pode aguantar esos niveles.
Pánico 2008 2008-? ? ? Sector Inmobiliario, quiebras bancarias, iliquidez

ALAN GREENSPAN Y OTROS RESPONSABLES NO SUPIERON PREVER LA ACTUAL CRISIS.

El ex presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan y otros antiguos responsables de la supervisión del sistema financiero estadounidense se declararon ayer sorprendidos por el "tsunami crediticio" que afecta a EEUU y que no supieron prever. En una comparecencia en el Comité de Supervisión y Reforma del Gobierno, en la Cámara de Representantes, Greenspan dijo que los mercados deberían haber estado más regulados y reconoció que estuvo "parcialmente" equivocado cuando apostó por la desregulación. El presidente del Comité, el demócrata Henry Waxman, de California, dijo acusó a Greenspan de haber tenido "en sus manos la autoridad para impedir las prácticas de préstamo irresponsables que llevaron a la crisis de las hipotecas de alto riesgo". "Muchos le aconsejaron a usted que así lo hiciera", añadió. "Y ahora toda nuestra economía paga el precio". Greenspan -quien durante su etapa al frente de la Fed (1987-2006) habló con lenguaje casi indescifrable en decenas de audiencias similares- dijo que las empresas y mercados financieros "deberían estar mucho más regulados para impedir el peor tsunami financiero del último siglo". Durante el período en el que Greenspan encabezó la Reserva Federal, en EEUU se aceleró el proceso de desregulación, mientras que en los mercados financieros se multiplicaron los sofisticados "instrumentos" de inversión especulativa. Greenspan, que hoy estuvo acompañado del ex secretario del Tesoro John Snow y el presidente de la Comisión de Valores, Christopher Cox, reconoció durante la sesión que estuvo "parcialmente equivocado" cuando se opuso a la regulación de algunos aspectos de la especulación financiera. En un discurso en mayo de 2005, Greenspan afirmó con su estilo característico que "la regulación privada ha demostrado que es mucho más adecuada que la regulación gubernamental para constreñir la excesiva toma de riesgos". "Quienes confiamos en el interés de las instituciones prestamistas en proteger el patrimonio del accionista -incluido yo- estamos atónitos y no podemos creerlo", afirmó. Por su parte, Cox reconoció que los responsables gubernamentales por la vigilancia y regulación de los mercados financieros cometieron "errores fatales" que han llevado el sistema financiero global al borde del caos.

martes, 21 de octubre de 2008

´SECTOR BANCARIO EUROPEO: SUS NECESIDADES SON IMPORTANTES

Los analistas de Merrill Lynch consideran que el sector bancario europeo necesitará una inyección de capital adicional por un importe total de 73.000 millones de euros, en la proporción:
Posible capital requerido (millones de euros)
Deutsche Bank 8.900
Unicredit 7.400
BNP Paribas 7.300
Santander 6.600
Soceite Generale 6.500
Commerzbank 6.200
Barclays 5.100
Intensa SanPaolo 3.700
KBC 3.600
Standard Chartered 3.300
Credit Agricole 3.000
Allied Irish Bank 2.800
BBVA 2.400
UBS 2.400
Nordea 2.100

LAS VALORACIONES NECESITAN CAER MAS PARA VER UN RALLY SOSTENIDO


Matt Blackman, vía Seekingalpha.com, comenta que mirando los PER alcanzados desde 1920 a 2008, cada gran recesión ha llevado al PER a situarse en torno a 10x durante un periodo extenso, típico de mercados bajistas de fondo. El nivel de PER 15x alcanzado la semana pasada se encuentra justo por debajo de la media histórica de largo plazo, pero esta caída fue puntual, no en base anual, algo probablemente veamos hasta 2009 o incluso 2010. Según Blackman, los mercados y las economías necesitarán un largo descanso con PER por debajo de 10 antes de que sea capaz de encaramarse al próximo mercado alcista secular. Una situación similar, ocurrió durante la Gran Depresión hasta la década de los cincuenta.Blackman concluye comentando que podríamos ver un rally de semanas, meses o años (como en el periodo 2003-2007) pero estas subidas muy a menudo finalizan abrupta e inexperadamente.

sábado, 18 de octubre de 2008

ING salió al paso de los rumores

En una interesante conversación que mantenía ayer noche con mi buen amigo Andrés C. (relevante economista) sobre la liquidez de los mercados, saltó la siguiente reflexión: hace un año y medio los mercados nadaban en la abundancia con liquidez y suficiente masa monetaria, créditos a bajo costo y para todos, el dinero circulaba a buen ritmo... ¿que ha sucedido que ni los grandes bancos tienen liquidez? ¿dónde y quién tiene toda esa masa monetaria?... Todo está cambiando.

ING destaca su solidez pero no logra frenar los rumores y cae el 27% en bolsa
Hora: 18:26 Fuente : EFE Bruselas, 17 oct (EFECOM).
- El grupo financiero holandés ING salió hoy al paso de los rumores que indican que necesita capital de manera urgente, pero no logró frenar el desplome de sus títulos, que terminaron la sesión bursátil con una caída del 27%. "La posición de capital de ING están en línea con los objetivos establecidos a pesar de las turbulencias en los mercados durante el tercer trimestre", señaló la entidad en un comunicado emitido pocos minutos antes del cierre de la bolsa. Según los medios locales, el Gobierno holandés podría estar ultimando una operación de rescate -que se anunciaría durante el fin de semana-, aunque también apuntan la posibilidad de una emisión de nuevas acciones o la supresión del dividendo. Tanto el Ejecutivo holandés como los portavoces de la entidad rehusaron pronunciarse sobre "rumores". El grupo reconoció, en cualquier caso, que sus resultados del tercer trimestre se han visto afectados por la crisis y adelantó que, según datos aún provisionales, tuvo unas pérdidas entre julio y septiembre de 500 millones de euros. Subrayó que los recursos propios de primera calidad (Tier 1) se situaban a finales de septiembre en el 8,5%, por encima de sus objetivos, mientras que el ratio de deuda por acción estaba en el 15%, en línea con los límites internos de la entidad. El porcentaje de recursos financieros disponibles en relación al capital bajó del 128 al 113%, pero sigue por encima del nivel 100 considerado de calidad AA. Según la entidad, la evolución del negocio entre julio y septiembre fue "sólida" teniendo en cuenta las circunstancias del mercado. Justificó las pérdidas estimadas para el tercer trimestre por la depreciación de sus activos, acciones y bonos sobre todo, pero también por la pérdida de valor de sus inversiones inmobiliarias, hasta un total de 1.600 millones de euros antes de impuestos. También tuvo que elevar las provisiones para impago de créditos, lo que resultará en unas pérdidas netas en torno a 500 millones de euros aproximadamente. La situación actual de los mercados financieros "no tiene precedentes", destacó el consejero delegado de ING, Michel Tilmant, en un comunicado. Tilmant recalcó que su modelo de negocio es "sólido", pero hizo hincapié en que la crisis es de tal gravedad que hasta las compañías más saneadas están notando sus efectos. Dejó claro, en cualquier caso, que ING tiene una estrategia a largo plazo, un planteamiento del negocio disciplinado y una gestión de riesgos prudente. EFECOM